今日利好消息持續發酵，國內黑色系繼續狂歡，鐵礦石一馬當先，暴力拉漲近4%，迅速抹平昨日創下的5年高位，高點一度觸及837元，實力吸金逾10億元。熱卷，期螺等主力合約緊隨其后，漲幅在2%左右。

從現貨市場反饋來看，今日漲勢較昨日有所放緩，商家報價多是跟隨期貨小幅拉漲，其自身方面的動力明顯不足，個別地區還出現讓利銷售，但總體成交表現依然清淡，市場心態以謹慎觀望為主。

消息面上，昨日美聯儲維持利率不變，首次放棄“耐心”一詞，暗示晚些時候降息的可能，應該說這個結果并未超出預期。接下來要看中美貿易談判的進展如何，市場更加期待6月底的G20會晤能否帶來新的信號和預期。就目前來看，投機資金對這條消息有過度炒作之嫌。

關于鐵礦石方面，力拓發表聲明將皮爾巴拉2019年鐵礦石目標發運量從之前的3.33-3.43億噸調整為3.2-3.3億噸，引發后期供求趨緊 的預期，但隨后VALE稱，Brucutu礦區剩余2000萬噸濕選產能或將在72小時復產，此前1000萬噸干選產能已復產，接下來要看市場對以上 兩條消息的消化如何。

再有就是，國家開始部署推進城鎮老舊小區改造。據**參事仇保興據初步估算我國城鎮需綜合改造的老舊小區投資總額可高達4萬億元，如改造期為五 年，每年可新增投資約8000億元以上，有望拉動終端需求的活躍度，但仍要具體分析其落實的進度以及向鋼材端傳導的周期性，短期的實際拉動作用相對有限。

從近期市場的運行情況來看，黑色系走的仍是消息面+大資金炒作路線，表現在期貨市場活躍，現貨端的相對低迷，資本參與度高，存在一定空漲的成分，持續上漲需要消息端的持續刺激，后期回到基本面主導的可能性較大。

價格方面，據監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格3896元(噸價，下同)，較昨日漲9元；國內重點 城市Ф6.5mm高線平均價格為4287元，較昨日漲7元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3816元，較昨日漲6元；國內重點中心城市 1.0mm冷板的平均價格為4175元，較昨日漲3元；國內重點城市20mm中板平均價格3892元，較昨日漲4元。

原料方面，今日，唐山地區昌黎150*150普碳方坯3460元，較昨日漲20元；京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價格為850元，較昨日漲5元；唐山地區準一級冶金焦含稅到廠價格2210元，較昨日持平。

外形美觀：線條簡捷，銀色外表，現代潮流。

觀點：今日期貨市場黑色系繼續走高，鐵礦石再創新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿易戰緩和、以及下半年穩增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩。

今日，鋼材市場期貨強力反彈，現貨漲跌互現，消息面的刺激對后市影響有限，庫存繼續攀升，市場出貨受阻，需求疲弱預期未有改善。

一、行情走勢

1、黑色系強勢反彈

黑色系昨日在受貿易戰緩和提振下集體普漲，今日繼續慣性上漲，鐵礦石上破800后，再創新高，支撐期螺反彈，MACD指標線來到零軸附近，是否能由負轉正，形成金叉上漲，有待觀察，后市上方看向3850的壓力位，目前并不具備趨勢性反轉的條件，該位置若不能上破，則繼續震蕩走低。

2、現貨鋼材跟隨上調

鋼材現貨價格有升有降。在供給結構并未轉變的情況下，消息面刺激帶動市場趨穩。一方面，中美貿易對話的利好和本月末G20大阪峰會的磋商帶動了商品市場的整體大漲；另一方面，連日來的下跌行情和鐵礦石高成本加大了下游鋼材廠商的挺價意愿，加之，臨近年中，從到地方穩增長的步伐不斷加快，給市場帶來短暫性提振。今日，全國23個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3951元/噸，較上個交易日上調2元/噸。

二、市場推動因素：

消息面的刺激往往是應行情需要應運而生，往往在久跌不漲的行情中帶來一次修復的機會，有效時間不會太長，后續動力還需要考量具體對供需面的影響程度。

1、前期資金面結構性緊張局面趨緩

隨著金融管理部門近期加大力度疏導流動性，此前出現的結構性問題正趨于緩解。數據顯示，截至6月19日，6月以來央行累計開展12次逆回購操作共7650億元。而目前銀行間市場上的債券回購利率創1個月來新低，DR001加權平均利率續跌16bp至1.42%，也從側面反映出當前市場流動性充裕和央行維護流動性的決心。此外，從前期宏觀經濟數據來看，二季度經濟增速較一季度明顯放緩，一季度GDP同比增長6.4%，專家預計二季度或為6.3%，這也會加大下半年逆周期調節的預期。

2、年中基建投資穩增長步伐加快

近一周，從到地方穩增長步伐不斷加快。國家**等部委密集啟動調研，為下半年政策舉措做準備，財政貨幣更多“組合拳”有望啟動。廣西、山東、安徽、湖南等省份也密集發布新一批重點項目建設計劃，規模達到數萬億元，傳統交通、能源等基建項目加速推進，基建投資拖底經濟已成為當前經濟政策的一大方向。

3、淡水河谷和力拓消息刺激鐵礦石走勢對鋼材形成支撐

從這半年的行情來看，鐵礦石無疑是黑色系較大的贏家，也成為鋼材成本端較強力的支撐。19日消息，淡水河谷顯示在72小時內Brucutu礦區可完全恢復剩余2000萬噸濕選產能。同時，力拓官方消息，下調全年目標發運量，下降0.13億噸。總體來看，鐵礦石供給缺口暫時收窄700萬噸。顯然，國外礦山消息面的反復炒作只是鐵礦石走勢的導火索，供需結構仍是主導價格的核心。

三、供需端變動

影響鋼材走勢的根本仍是供需結構的變動。一方面是產量增長和庫存的積壓；另一方面是下游需求的變動。

1、原料端高位支撐

鐵礦石再創新高，期貨收報837，漲幅達到3.04%，方坯現貨今日也上調20/噸。原料維持高位，廠商挺價意愿強烈，給鋼材市場帶來支撐。

2、本周庫存增長繼續攀升22.37萬噸。

本周實際周產量總計1073.78萬噸，較上周下降4.72萬噸，但庫存呈現增長，廠庫較上周增加9.24萬噸，社庫較上周增加13.13萬噸，總計增長22.37萬噸，說明廠家及貿易商均存在出貨不暢的問題。

3、需求端淡季行情預期加劇

基建投資：2019年1-5月，全國固定資產投資（不含農戶）217555億元，同比增長5.6%，增速較前4月回落0.5個百分點。

房地產行業：2019年1-5月，全國房地產開發投資46075億元，同比增長11.2%，較前4個月回落0.7個百分點。

汽車行業：5月汽車生產184.83萬輛，環比下降9.93%，同比下降21.16%。

船舶行業：2019年1-5月，全國造船完工量1666萬載重噸，同比增長1.4%，5月底，手持船舶訂單量8439萬載重噸，同比下降5.5%，新承接船舶訂單量1173萬載重噸，同比下降40%。

機械行業：5月挖掘機生產24209臺，同比下降4.4%，5月挖掘機銷售18897臺，同比下降2.2%。

四、綜合觀點

今日期貨市場黑色系繼續走高，鐵礦石再創新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿易戰緩和、以及下半年穩增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩，建議逢機出貨。


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